Revisión institucional de ejemplo con 10 variantes

De dónde salen los datos

Las 11 series (10 carteras y el mercado) se generan con la semilla 20261010: 240 meses, de 2006-01 a 2025-12. Ningún mes es un mes real.

Sus parámetros salen de estadísticos resumidos de las «10 Portfolios Formed on Momentum» (ponderadas por valor) y de los factores de mercado y de momentum de la Kenneth R. French Data Library, de 1963-01 a 2025-12, descargados el 2026-10-10: el alfa, la exposición al mercado y al momentum y la volatilidad residual de cada decil, y la media y la volatilidad del mercado y del momentum.

No guardamos ni mostramos esos datos: cada archivo lleva el aviso «Copyright 2026 Eugene F. Fama and Kenneth R. French», se construye con la base de datos de CRSP y la página de la biblioteca no da una licencia para copiarlos ni redistribuirlos. Por eso este ejemplo usa series sintéticas con parámetros tomados de esos estadísticos.

Es una simplificación: los residuos de los deciles se generan independientes entre sí, y las colas del mercado (una t de Student con 6 grados de libertad) y las caídas del momentum se eligieron a mano; no salen de esos archivos.

Página de la Kenneth R. French Data Library

Qué se revisó

DeclaradoLa serie: una serie sintética que imita al decil 10 de las carteras por momentum (las acciones con mayor retorno en los 12 meses previos sin contar el último), como la ofrecería un vendedor de señales. Retornos mensuales, en fracción.
MedidoLas variantes: las 10 carteras por decil, una columna cada una, declaradas como los intentos de los que salió la serie. Rigor contó 10 columnas.
DeclaradoEl benchmark: el mercado, con la tasa de caja sumada (retorno total).
DeclaradoQuién la presenta: un vendedor que ofrece la señal a otros, así que el informe habla de lo que preguntarán sus clientes.

Cómo se midió

Con el motor de Rigor sin cambios, el mismo de cualquier informe del sitio: política de veredicto 2026-09-27-dependence-1, semilla 12345 y 500 remuestreos del bootstrap.
Las fechas de las variantes se compararon con las de la serie: son únicas, están en orden y coinciden.
Sin datos públicos descargados: en el alfa la tasa de caja se toma como cero, y el informe lo dice.
El informe usa su plantilla de historial de fondo (retornos mensuales que alguien presenta a otros): donde dice «fondo», «gestor» o «historial real» habla de esa plantilla, no de los datos, que en este ejemplo son sintéticos.
Cada cifra lleva su etiqueta: Medido (calculado sobre la serie), Declarado (lo dice quien aporta los datos) o No medido (no se pudo calcular con lo aportado).

Resultados y qué significa cada uno

Clase C: hay una debilidad importante; no confiaríamos en este historial de fondo sin resolverla.

Cifra	Valor	Evidencia	Qué significa
Rentabilidad anual compuesta	13.3%	Medido	Lo que creció la serie por año, compuesto, de 2006-01 a 2025-12.
Volatilidad anual	22.2%	Medido	Cuánto se mueve la serie en un año típico.
Sharpe anualizado	0.68	Medido	Retorno medio sobre su volatilidad, anualizado, sin restar la caja.
Drawdown máximo	-43.6%	Medido	La peor caída desde un máximo anterior.
Meses bajo el agua	35	Medido	El tramo más largo, en meses, sin recuperar un máximo anterior.
Probabilidad de que el Sharpe real sea mayor que cero (PSR)	0.998	Medido	Como una sola prueba, con la longitud, la asimetría y las colas de la serie. Para superar hace falta 0.95 o más.
Sharpe deflactado (DSR) con 10 intentos	0.912	Medido	La misma probabilidad, exigiendo superar al mejor de 10 intentos sin habilidad. Con 0.95 o más supera; entre 0.5 y 0.95 queda débil.
Sharpe que darían 10 intentos sin habilidad	0.36	Medido	El mejor Sharpe esperable por pura suerte entre 10 intentos con esta longitud de historial.
Años de historial para dejar atrás esa suerte	5.8	Medido	Con menos años, un Sharpe como este podría venir de elegir el mejor de 10 intentos.
Probabilidad de sobreajuste (PBO, CSCV)	25.7%	Medido	En qué parte de las divisiones de los datos la mejor variante dentro de la muestra queda por debajo de la mediana fuera de ella. Por encima de 50% es mala señal.
Rentabilidad anual compuesta del benchmark	9.0%	Medido	La misma medida para el mercado, en los mismos meses.
Diferencia anual frente al benchmark	+4.3%	Medido	La rentabilidad anual compuesta de la serie menos la del benchmark.
Error de seguimiento	11.4%	Medido	Cuánto se aparta la serie del benchmark en un año típico.
Ratio de información	0.45	Medido	El exceso medio anual frente al benchmark (media aritmética, no la diferencia compuesta de arriba) por unidad de error de seguimiento.

Las seis preguntas del informe

Pregunta	Qué mide	Resultado
Significación estadística	¿El resultado se distingue del azar como una sola prueba?	Supera
Número de configuraciones probadas	¿Sigue en pie después de contar los intentos de los que salió?	Débil
Costos	¿Aguanta los costos de operar?	No medido
Fuera de muestra	¿Se sostiene en datos que no se usaron para elegirla?	No medido
Calidad de datos y forma de operar	¿Los datos tienen huecos, saltos o patrones sospechosos?	Supera
Benchmark	¿Aporta algo frente a tener el benchmark?	Débil

Atribución a factores

El motor de Rigor reparte el retorno de la serie frente a un solo factor, el benchmark: cuánto explica la exposición al mercado y cuánto queda como alfa.

Cifra	Valor	Evidencia	Qué significa
Beta frente al benchmark	1.25	Medido	Cuánto se mueve la serie por cada 1 % del mercado.
Parte del retorno que explica la exposición al benchmark	82.3%	Medido	Lo que daría tener el mercado con esa beta. Sin tasa de caja, la caja queda dentro de esta exposición y del alfa.
Alfa anual	+2.7%	Medido	El retorno que la exposición al benchmark no explica; su rango al 95 % va de -2.8% a +8.1%.
Estadístico t del alfa	0.96	Medido	Con t entre -2 y 2, el alfa no se distingue de cero.

No medido Atribución a varios factores (tamaño, valor, momentum y otros): en la revisión ampliada, calculada aparte del informe Rigor con la metodología que se acuerda en la cotización. El motor todavía no la calcula, así que aquí no hay cifras.

Qué no se mide

No medidoCostos: hacen falta la serie bruta y la neta, o las operaciones; sin ellas no se vuelven a aplicar los costos. Capacidad y costos por escenario están en la revisión ampliada, calculados aparte del informe Rigor.
No medidoFuera de muestra: la serie no dice desde qué fecha su proceso no cambió; con esa fecha declarada, el informe mide ese tramo aparte.
No medidoCómo se construyó la señal: la revisión lee la serie aportada; no revisa el código, los datos de origen ni la ejecución, y no coteja nada con un bróker o un custodio.
No medidoEl futuro: ninguna cifra de esta revisión es una predicción.

Qué recibiría un cliente

Estas notas, escritas sobre su propia serie.
El informe Rigor completo, con todas sus secciones.
El PDF con las notas y el informe.
Una llamada de 60 minutos y una re-ejecución a los 30 días.